中国恒大2018年中报：半年净赚530亿，不上调全年业绩目标

8月28日，中国恒大交出靓丽的半年业绩：收入3003.5亿元，毛利1088.6亿元，净利润530.3亿元，毛利率为36.2%，净利润率为17.7%，总资产17699亿，净资产3245亿。恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧，副总裁陈敏，执行董事、首席财务官潘大荣在香港出席业绩发布会并答记者问。

最赚钱的恒大

在中国恒大2018年中报中，最亮眼的莫过于净利润达到惊人的530亿，而据其他四家龙头房企公告显示，碧桂园、万科、保利、绿地净利润分别为163.2亿、135.2亿、93.1亿、83亿，恒大半年净利润超过四家企业之和，甚至超过互联网龙头企业。

恒大净利润为何如此之高，夏海钧在答记者问时主要归结于四个原因：一是超前的储备战略，恒大土地储备达3.05亿平方米，土储成本为1683元/平方米，但恒大只有822个项目，均为大项目，楼面价固定，后期开发能提升效益。二是从“三高一低”向“三低一高”转变，2017年提前偿还1129亿永续债，释放出巨量利润空间。三是强有力的成本控制并提升产品附加值，恒大是标准化地产领导者，产品标准化规模化采购，并精装交房，不断增加产品附加值，保证了毛利率及净利率稳步上升。公告显示，报告期内，恒大合约销售均价每平方米人民币10468元，较2017年同期上升6.1%。

此外，夏海钧还透露，恒大下半年可售货值在7000亿元左右，只需完成一半去化率就能轻松完成今年5500亿业绩指标，但不会上调全年业绩目标，恒大要从追求规模增长到更加注重增长效益和质量，未来恒大土地储备将稳定在3亿平左右，重点布局一二线城市，不准备去四线城市拿地。

公告显示，恒大未来全面贯彻“三低一高”经营模式，主要通过控制新购土地储备、控制费用、通过扩大盈利规模增加权益、利用自有资金提前清偿部分高息借贷等方式，实现总负债水平及负债率大幅下降。报告期内，恒大净负债率降至127.3%，较2017年底降低56.4%，而据夏海钧透露，预计2018年负债率降低至140%，2019年降至100%，2020年降低到70%。

被低估的恒大

不过，与恒大强劲的赚钱能力相比，中国恒大的价值还没有在资本市场表现出来。截止8月28日收盘，中国恒大总市值3800.29亿港元，虽超过碧桂园2546.16亿港元，和万科A 2636.15亿元，位于房企第一，但恒大仅5倍的PE低于目前行业平均水平的8倍PE，夏海钧表示，若按房企平均水平来算，恒大的市值应该在6000亿左右，若按万科13倍PE来估值，恒大的市值要到1万亿，市值被低估，这也是目前恒大近期回购股票的原因之一。

“虽然国内目前房地产IPO已经停掉了，但是恒大回归A股和房地产IPO不同”，夏海钧在回应恒大回A股进程时称，恒大与深深房进行混改，符合国资改革方向，在经营不好的国有上市房企平台注入优质资产，属于借壳实现上市，不需要重新募集资本。此外夏海钧表示，目前国内A股波动比较大，恒大在等待合适时机完成重组上市。

虽然中国恒大市值被低估，但许家印身价近两年来一直不断上升。据媒体报道，8月28日根据福布斯实时富豪榜排行榜显示，目前许家印身价达到414亿美元，已经超过马化腾，以2800亿人民币成为中国新首富。而根据2018年3月的福布斯富豪榜显示，许家印的身价只有303亿美元，短短5个月时间，100亿美元身家暴增全因旗下中国恒大和恒大健康市值的连续大涨。